Mitigasi Kelemahan Dengan Rasio Sortino

Mitigasi Kelemahan Dengan Rasio Sortino
 Dalam pendekatan tradisional untuk konstruksi portofolio, investor menentukan toleransi risiko mereka dan kemudian pilih investasi berdasarkan jumlah risiko yang mereka bersedia untuk mengambil. Dalam istilah yang lebih teknis, keputusan alokasi aset didorong oleh toleransi risiko.
Rasio Sortino merupakan kebalikan dari pendekatan tradisional untuk berinvestasi. Daripada berfokus pada risiko, Rasio Sortino berfokus pada kembalinya investor diinginkan. Memahami perbedaan, baik luas dan halus, antara pendekatan dapat membantu investor konstruksi pendekatan portofolio dalam cara yang paling konsisten dengan tujuan investasi mereka.
Ini Mulai dengan Fokus pada TujuanKetika awalnya diminta untuk menentukan tujuan investasi mereka, banyak investor mulai dengan satu tujuan yang dapat disimpulkan sebagai "Saya ingin menghasilkan uang sebanyak yang saya bisa." Ketika disajikan dengan strategi investasi yang memberikan kesempatan untuk mencapai keuntungan yang signifikan dalam pertukaran untuk kemungkinan mempertahankan kerugian yang signifikan, banyak dari investor merevisi tujuan investasi mereka untuk sesuatu yang lebih di sepanjang baris "Saya ingin menghasilkan uang sebanyak yang saya bisa tanpa mempertahankan kerugian yang signifikan. " Ini adalah pada tahap ini bahwa perencanaan yang serius dapat mulai - dan kebutuhan untuk mengukur risiko menjadi relevan.
Resiko dan KembaliDari perspektif investor, risiko dan pengembalian memiliki hubungan langsung, dengan rendahnya tingkat risiko yang terkait dengan potensi pengembalian yang rendah dan tingginya tingkat risiko yang terkait dengan potensi pengembalian yang tinggi. Konsep bahwa uang diinvestasikan dapat membuat keuntungan yang lebih tinggi hanya jika itu adalah tunduk pada kemungkinan hilang sering disebut sebagai "risk-return tradeoff."
Karena tradeoff risk-return, investor harus menyadari tingkat pribadi mereka toleransi risiko ketika memilih investasi. Tujuannya bukan adalah untuk memahami keseimbangan antara tingkat pengembalian yang dihasilkan dan jumlah risiko yang harus diambil dalam rangka untuk menghasilkan mereka kembali. Untuk mengevaluasi keseimbangan ini, investor harus mampu untuk mengukur dan mengukur risiko.
Sharpe RatioRasio Sharpe, berasal pada tahun 1966 oleh William Sharpe, merupakan salah satu langkah yang paling sering digunakan risiko dan pengembalian. Hal ini dihitung dengan mengurangi tingkat pengembalian investasi bebas risiko dari tingkat pengembalian untuk investasi yang sedang dipertimbangkan dan membagi hasilnya dengan standar deviasi dari pengembalian investasi itu. Rumus matematika untuk menghitung Rasio Sharpe adalah:
Matematika rumus untuk menghitung Rasio Sharpe.

Mengambil melihat lebih dekat, 10-tahun AS Treasury obligasi umumnya dipandang sebagai aset bebas risiko, dan kembalinya digunakan dalam perhitungan Rasio Shape. Standar deviasi didasarkan pada volatilitas. Ini beroperasi pada asumsi bahwa kembali sesuai dengan distribusi berbentuk lonceng normal. Distribusi normal memberi kita pedoman praktis: sekitar dua-pertiga dari waktu (68,3%), kembali harus berada dalam satu standar deviasi (+ / -), dan 95% dari waktu, kembali harus masuk dalam dua standar deviasi. Dua kualitas grafik distribusi normal adalah kurus "ekor" dan simetri sempurna. Ekor kurus menyiratkan kejadian yang sangat rendah (sekitar 0,3% dari waktu) dari tingkat pengembalian yang lebih dari tiga standar deviasi dari rata-rata. Simetri menyiratkan bahwa frekuensi dan besarnya keuntungan terbalik merupakan bayangan cermin dari kerugian downside.
Rasio Sharpe memiliki sejarah panjang penggunaan akademis, dan berguna ketika membandingkan investasi terhadap satu sama lain. Meskipun bukan ukuran sepenuhnya sempurna sendiri, rasio Sharpe membantu untuk membuat kinerja salah satu portofolio sebanding dengan portofolio lain dengan membuat penyesuaian untuk risiko.
Sebagai contoh, mari kita bandingkan dua manajer dan melihat bagaimana mereka menumpuk terhadap satu sama lain. Jika Seorang manajer menghasilkan pengembalian 15% sementara manajer B menghasilkan pengembalian 12%, akan tampak bahwa manajer adalah pemain yang lebih baik. Namun, jika manajer A, yang menghasilkan pengembalian 15%, mengambil risiko jauh lebih besar daripada manajer B, itu benar-benar mungkin terjadi bahwa manajer B memiliki kembali risk-adjusted baik.
Untuk melanjutkan dengan contoh, mengatakan bahwa tingkat bebas risiko adalah 5%, dan manajer portofolio A memiliki deviasi standar 8%, sedangkan manajer portofolio B memiliki deviasi standar 5%. Rasio Sharpe untuk Seorang manajer akan 1,25 sedangkan rasio manajer B akan menjadi 1,4, yang lebih baik daripada A. manager Berdasarkan perhitungan ini, manajer B mampu menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi atas dasar risiko-disesuaikan.
Tentu saja sebagian besar investor tidak melihat volatilitas downside dan volatilitas terbalik sebagai tantangan setara. Bahkan, sementara volatilitas downside adalah keprihatinan yang signifikan, diterjemahkan volatilitas terbalik menjadi keuntungan tak terduga dan kemungkinan menjadi suatu perkembangan.
The Sortino RasioRasio Sortino, dikembangkan oleh Dr Frank A. Sortino pada tahun 1980, memurnikan konsep yang diperkenalkan oleh Rasio Shape. Sedangkan Rasio Sharpe mengukur baik terbalik dan volatilitas downside, rasio Sortino menangkap hanya volatilitas downside. Perhitungan Rasio Sortino mirip dengan perhitungan Rasio Sharpe kecuali menggunakan deviasi downside untuk penyebut, mengabaikan hasil positif, bukannya standar deviasi dan menggantikan tingkat bebas risiko pengembalian dengan tingkat pengembalian dari target yang ditetapkan oleh investor. Persamaan matematika adalah sebagai berikut:
Matematika persamaan untuk menghitung Rasio Sortino.

Mengambil melihat lebih dekat, tingkat target pengembalian dapat menjadi tingkat yang diperlukan untuk mencapai tujuan keuangan tertentu selama periode waktu tertentu, tingkat yang diperlukan untuk mencocokkan atau mengalahkan patokan tertentu, atau tingkat lain yang diinginkan oleh investor.
Fokus pada risiko downside membuat Ratio Sortino lebih relevan kepada investor karena melihat potensi kerugian sebagai lawan hanya volatilitas. Investasi, setelah semua, umumnya berfokus pada membuat uang tidak hanya pada mitigasi risiko. Juga, investor-didefinisikan patokan sejalan dengan baik dengan fokus pada menghasilkan uang. Sementara tingkat bebas risiko pengembalian tentu dapat digunakan jika sejalan dengan tujuan seorang investor, mengukur volatilitas terhadap patokan bebas risiko dapat menjadi perbandingan yang sama sekali tidak pantas jika, misalnya, investor memiliki portofolio besar-kapitalisasi saham yang lebih cenderung berperilaku seperti Standard and Poor 500, Dow Jones Industrial Average atau lain patokan ekuitas. Dengan Rasio Sortino, investor bebas untuk memilih patokan yang paling cocok dengan tujuan mereka.
The Bottom LineSingkatnya, Rasio Sortino berfokus pada tingkat pengembalian yang diperlukan untuk mencapai tujuan investor. Ini menempatkan fokus pada apa yang investor berusaha untuk mencapai - apakah itu adalah biaya liburan Eropa, jumlah uang yang dibutuhkan untuk membayar uang muka sebuah rumah pantai atau lump sum untuk pensiun - dan bukan pada volatilitas portofolio.